Malacok és téglák – Heti PénzPiac – 2023. 37. hét

Megosztás Tetszik

A Global Tax-Office Kft. heti pénzpiaci összefoglalója az elmúlt hét fontosabb pénzpiaci és gazdasági eseményeit tartalmazza, melyek hatással lehetnek a hazai vállalkozások életére.

A pénz- és tőkepiaci híradásokban néha olyan nevek vagy kifejezések tűnnek fel, melyekről a hétköznapi életben teljesen más jut eszünkbe. A gazdasági szakemberek komoly eseményeket, helyzeteket, társulásokat érdekes vagy éppen vicces „címkék”-kel látnak el. Mindegyikben egy közös vonás van: amikor meghalljuk, felfigyelünk rájuk, megragad a memóriánkban.

A névadás folyamata során általában a vizsgált gazdasági körök jellemzőiből indulnak ki az elemzők vagy a kutatók.

A fenti címbeli állatokról és építőanyagokról azon országcsoportok lettek elnevezve, melyek valamilyen oknál fogva összetartoztak (vagy tartoznak még ma is), ezen államok angol nevének kezdőbetűiből összeolvasva.

Az 1970-es évek második felében Európában – a Vasfüggöny túloldalán – szokás volt kritizálni a tartósan gyengébben teljesítő országokat. Ezek akkor főként a déli államok voltak: Portugália (Portugal), Olaszország (Italy), Görögország (Greece) és Spanyolország (Spain). Az angol elnevezések kezdőbetűit egymás mögé téve kaptuk a PIGS akronímát (mozaikszót), ami magyarul malacokat jelent.

A 2008-as globális pénzügyi válság folyományaként ezeknek az egyébként is gyenge és eladósodott országoknak finanszírozási gondjaik támadtak. A csoporthoz ekkor "kapcsolódott" még egy tag, Írország (Ireland). Így már a név is kicsit változott, kiegészülve egy újabb „I”-vel PIIGS lett. A lényeg azonban nem változott, továbbra is degradáló volt a kifejezés.

Az adósságválság addig mélyült, hogy 2012-ben az Európai Uniónak hatalmas pénzügyi csomagot kellett összeállítania, hogy megmentse a csődtől a fenti országokat. Mondhatjuk, hogy akkor sikerült is az akció, de az azóta eltelt időt egyedül Írország tudta kihasználni arra, hogy jelentősen javítson helyzetén és nemzetközi megítélésén. A „zöld sziget” nagyobbik állama az adósságszintjét 10 év alatt a GDP 110 százalékáról 45 százalék alá csökkentette. A többieknek még az akkori eladósodottság szintjének tartása sem feltétlenül sikerült, mindegyikük 100 százalék feletti GDP-arányos rátával küszködik még ma is. Ők maradtak továbbra is a PIGS.

Az utóbbi hetekben számos hírt kaptunk a BRICS országok találkozójáról, és nagyívű gazdasági elképzeléseikről.

A BRIC is egy betűszó, melyet a 2000-es évek elején a Goldman Sachs egyik közgazdásza alkotott. A név jelentése angolul tégla (legalábbis kimondva), az akkori nagy reménységnek tartott gazdaságok [Brazília, Oroszország (Russia), India, Kína (China)] kezdőbetűiből összeolvasva. A tégláról az juthat eszünkbe, hogy egy épület egyik legfontosabb eleme, rajta múlik a stabilitás.

Az országcsoport kezdetben csak papíron létezett, kitalált volt, de 2009-ben a valóságban is létrehozta ez a négy ország a gazdasági együttműködést és felvették ezt a szemléletes nevet. Hozzájuk csatlakozott 2010-ben a Dél-Afrikai Köztársaság (Republic of South Africa), így már BRICS, azaz téglák lettek.

A kezdeti elképzelés az volt a névadó közgazdász részéről, hogy a világ legnépesebb és leggyorsabban fejlődő országai összefogva egymással egy természetes ellenpólust alkotnának a gazdasági világban a fejlett államokkal szemben. Ez bizonyos fejlettségi szintig így is történt, de most már látszik, hogy megfelelő gazdasági – és ezzel együtt politikai – súlyt csak egy még szélesebb összefogással fognak tudni létrehozni. Ennek jegyében 2023-ban újabb hat, fejlődő országot vettek fel a szervezetbe, mely várhatóan BRICS+ néven folytatja munkáját 2024. év elejétől.

Magyarország

A hét nem sok izgalmat tartogatott a hazai gazdasági- és pénzügyi életben.

Az egyedüli érdemleges adat a július folyó fizetési mérleg statisztika volt. A mínusz 142 millió euró nem tűnik kedvezőnek, de ha az 1 évvel korábbi havi adattal vetjük össze, akkor bizony már 1,5 milliárd euró javulást látunk.

A forint piaca nyugalmas volt az elmúlt napokban, az euróval szembeni árfolyam 384 körül mozgott 1 százaléknál is szűkebb sávban.

Az állampapírpiacon is csendes kereskedés folyt, a hozamok alig változtak az egy héttel korábbiakhoz képest.

Európai Unió – Eurózóna

A friss gazdasági adatok ismét azt támasztották alá a héten, hogy lanyha a konjunktúra az euróövezetben.

Az ipari termelés havi alapon 1,1 százalékkal, míg éves szinten 2,2 százalékkal csökkent júliusban. A jövőbeli új megrendelésekre vonatkozó várakozások is további visszaesést vetítenek előre.

A németországi nagykereskedelmi árak változása már 5. hónapja vannak éves összehasonlításban a negatív tartományban, ez az infláció várható alakulása szempontjából kedvező fejlemény.

A legfontosabb hír az EKB kamatdöntése volt: a 0,25 százalékpontos emeléssel az euró alapkamat elérte a 4,5 százalékot (a jegybanki betéti ráta a 4 százalékot).

A jegybanki kommentár szerint ez a kamatszint már megfelelő ahhoz, hogy visszafogja az inflációt, így jó eséllyel ez volt az utolsó kamatemelés ebben a ciklusban. A kamattartás időszakára rendezkedhetünk be elemzők szerint, melynek időtartama legalább egy év körüli lehet. Miután az infláció legyőzöttnek lesz tekinthető, akkor fogja elkezdeni az enyhítési ciklust az EKB.

A dollár tovább erősödött az euróval szemben a várhatóan tetőző európai kamatszint miatt (1,063-ig), pedig a Fed is közel járhat már a „fennsíkhoz”.

USA

A héten közölt augusztusi éves inflációs adat egy hónap alatt a várakozásnak megfelelően enyhe emelkedést mutatott (3,2 százalékról 3,7 százalékra), amit az energiaárak növekedése okozott. Ugyanakkor a termelői árak is emelkedésnek indultak a múlt hónapban.

A legfrissebb kiskereskedelmi adatok újra a fogyasztás erősödését mutatják, és a munkaerőpiac feszessége sem enyhül.

A kisvállalatok üzleti hangulata azonban a gazdasági feltételek romlását vetíti előre.

A Fednek jövő héten döntenie kell a kamatszintről, a devizapiaci változások szerint további szigorítás lesz a monetáris kondíciókban.

Egyre több elemző hívja fel a figyelmet arra a tényre, hogy az USA kormányzati adósságszintje kezelhetetlen mértékben emelkedik, és a következő években is folytatódni fog a tendencia. A jelenlegi 129 százalékos GDP-arányos szint a valaha volt legmagasabb. Ennek az adósságnak a refinanszírozása és a további új kötvénykibocsátások a világ gyengébb országai elől fogják elszívni a likviditást.

A tájékoztatás nem teljeskörű, nem minősül befektetési ajánlásnak. A tájékoztatás a 2023. szeptember 14-én irányadó piaci helyzetet tükrözi, azonban az információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal, körülményekkel megváltozhatnak. Jelen dokumentum elkészítése során felhasznált adatok, tények, információk lényeges forrásai az alábbiak: Bloomberg, Reuters, KSH, EuroStat, MNB, ÁKK, EKB – olvasható a Global Tax-Office Kft. tájékoztatójában.